Perusahaan Berprospek Berciri Selalu Tumbuh

YOGYAKARTA-Orang yang akan membeli saham suatu perusahaan umumnya terlebih dahulu meneliti apakah perusahaan tersebut memiliki prospek baik. Perusahaan yang berprospek memiliki ciri selalu tumbuh.

Namun ukuran pertumbuhan perusahaan bervariasi dan sangat banyak. Gabungan berbagai ukuran tersebut dapat diringkas menjadi satu indeks yang mencerminkan Set Kesempatan Investasi (SKI).

"Secara umum perusahaan yang SKI-nya tinggi direaksi positif oleh pasar atau harga sahamnya meningkat," tutur Drs Kumalahadi MSi dosen Fakultas Ekonomi UII Yogyakarta usai ujian promosi doktor ilmu ekonomi di UGM Yogyakarta, baru-baru ini.

Berdasarkan hasil penelitiannya makin besar aliran kas operasi kejutan, hubungan antara SKI dan reaksi pasar kian kuat.

Menurut dia, itu sesuai dengan teori pecking order yang menyatakan kemampuan menghasilkan dana dari aktivitas operasi atau dari sumber internal lebih bernilai pada perusahaan yang SKI-nya tinggi.

Kian besar aliran kas investasi kejutan, hubungan antara SKI dan reaksi pasar makin kuat. Hasil itu konsisten dengan temuan pakar lainnya, yakni SKI mengarah pada SKI realisasian yang tercermin pada aliran kas investasi.

Makin besar aliran kas pendanaan kejutan, hubungan antara SKI dan reaksi pasar kian lemah. Kesimpulan itu sesuai dengan temuan yang menyebutkan perusahaan yang tumbuh memiliki pendanaan eksternal rendah yang tercermin pada arus kas pendanaan.

Kian besar perubahan kas kejutan, hubungan antara SKI dan reaksi pasar makin lemah. Temuan itu sesuai dengan teori free cash flow bahwa perusahaan dengan ketersediaan perubahan kas yang berlebih dimungkinkan dimanfatkan oleh manajemen untuk motivasi oportunistik, sehingga investor mereaksi harga saham secara negatif. (P12-53)